Bolsa brasileira perde R$ 22 bilhões em capital estrangeiro em agosto, aponta J.P. Morgan

Em episódios históricos de saídas consideradas extremas, o principal índice da bolsa brasileira apresentou queda média de 11,3%. Esse número, porém, foi impactado por dois eventos atípicos: a crise financeira global e a pandemia de covid-19. Excluindo esses períodos, o recuo médio durante retiradas intensas ficou em 6,7%.

Para os estrategistas do J.P. Morgan, a diferença entre a queda atual de 5,65% e os recuos médios históricos reforça a percepção de que o índice permanece supra de um patamar considerado adequado frente ao tamanho do fluxo de saída.

Tendência de saldo negativo pode se prolongar

O cenário traçado pelo banco também sugere que a pressão vendedora dos estrangeiros não deve parar tão cedo. A estudo se debruçou sobre nove episódios anteriores de retiradas mensais classificadas porquê extremas. Em oito desses casos, os investidores internacionais mantiveram saldo negativo nos três meses subsequentes.

Primeiro trimestre havia sido de possante ingresso de recursos

A debandada de agosto ganha contornos ainda mais relevantes quando comparada ao início do ano. No primeiro trimestre de 2026, a bolsa brasileira recebeu R$ 53,4 bilhões em recursos estrangeiros, volume superado exclusivamente pelo registrado no primeiro trimestre de 2022. A inversão abrupta do fluxo acende um alerta sobre a sustentabilidade da valorização dos ativos brasileiros.

Eleições não explicam o movimento, segundo o banco

Apesar de o período pré-eleitoral ser tradicionalmente associado a maior volatilidade nos mercados, o J.P. Morgan afirma não encontrar uma relação consistente entre as eleições brasileiras e a movimentação dos investidores estrangeiros.

Nas quatro últimas eleições presidenciais, houve ingresso de recursos tanto nos três meses anteriores quanto nos três meses posteriores ao pleito, com exceção de 2018.

Fatores externos pesam mais na decisão do investidor

O banco atribui maior peso a variáveis internacionais na explicação do fluxo de saída. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos, conhecidos porquê Treasuries, e o comportamento do dólar são apontados porquê os principais determinantes.

A instituição também examinou a interdependência entre os fluxos do EEM, fundo negociado em bolsa que acompanha mercados emergentes, e do EWZ, principal fundo de ações brasileiras listado em Novidade York. Os dois ativos apresentaram comportamentos similares, reforçando a tese de que fatores globais estão no núcleo da decisão dos investidores internacionais.