A volta dos multimercados? Como investir em fundos em 2026

O ano de 2025 foi marcado por saques dos fundos multimercados, mas também pelo renascimento desse tipo de estratégia, diz Guilherme Zaczac, responsável por Alternativos Líquidos para o Brasil no UBS Global Wealth Management. “Tivemos alguns bons gestores performando muito muito e entendendo que essas mudanças de tamanho da indústria trouxeram boas oportunidades”, diz. O bom desempenho não foi generalizado, mas os que fizeram boas leituras de cenário doméstico e internacional foram bem-sucedidos.

Zaczac cita o gestor Bruno Coutinho, da Mar Investimentos, com retornos bastante consistentes, de 23% a 27% até novembro, obtidos com teses locais, antecipando movimentos da eleição de 2026, vendo preços interessantes de ações e ganhando com a valorização do real diante do dólar e com os cortes de juros do Federalista Reserve. Outro fundo bem-sucedido foi o K10, da Kapitalo, do gestor Bruno Cordeiro, que conseguiu mitigar a volatilidade no mercado de commodities e trouxe 20% de retorno.

Já a SPX, uma das maiores gestoras independentes do país, apesar do lucro inacreditável de seu Equity Hedge, teve um ano reptante em seus multimercados macro, o Raptor e o Nimithz. Apesar da recuperação recente, ainda estão aquém do CDI no ano. “Mas estão plantando sementes para o ano que vem, com apostas na eleição e uma visão estratégica do exterior muito interessante” diz Zaczac. Ele destaca a visão de mundo do fundador da SPX, o gestor Rogério Xavier”, diz.

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O Virente, de Luís Stuhlberger, da Virente Asset, também um dos multimercados mais tradicionais do mercado, se destacou pela consistência, com lucro 3 pontos porcentuais supra do CDI em 36 meses e volatilidade muito mais controlada. “Stuhlberger segue construindo retorno consiste, sem nenhum mês negativo até novembro”, destaca Zaczac.

Outro gestor tradicional, a Ibiúna, com dois ex-diretores do Banco Mediano, Rodrigo Azevedo e Mário Torós, também sofreu neste início de ano, com seu Ibiúna Hedge também aquém do CDI, com 11,84% até dia 10, mas vem se recuperando desde agosto. “Eles entendem o jeito de pensar dos Banco Centrais e isso dá uma vantagem no momento de mudança de ciclo de juros global esperado para o ano que vem”, diz Zaczac.

Ele destaca outro ex-diretor do BC Bruno Serra, hoje na Itaú Asset, responsável pelo multimercado Itaú Janeiro. “Ele faz segmento da novidade safra de ex-diretores gestores, com um retorno bastante consistente, em torno de 20% no ano, e volatilidade baixa, bastante cauto”, diz.

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2026

Sobre as sugestões de multimercados para 2026, Zaczac diz que gosta da visão de Coutinho, da Mar Asset Management, apesar de uma volatilidade maior de suas estratégias. “Não é para todos os investidores, mas ele procura tendências e abraça o risco de forma consistente e é um candidato interessante quando penso no porvir dessa indústria”, diz.

Outra aposta é a SPX, apesar do desempenho mais fraco levante ano. “Nunca aposte contra Rogério Xavier, ele tem a vantagem de não estar sentado na Faria Lima, opera de Londres, de maneira menos passional”, diz.

Segundo especialistas, o Virente, de Stuhlberger, também tem de fazer segmento da carteira. Outros nomes podem ser o K10, da Kapitalo, a Genoa, a Radar ou a Vestar, de André Raduan, ex-Itaú. “Eles têm um viés mais de trading, de dia a dia, não vão olhar grandes teses, mas vão proteger dos ciclos do mercado”, diz Zaczac.

O ponto principal é que o renda vai se reduzir e a vantagem competitiva dos títulos de crédito isentos de imposto vai diminuir um pouco na margem, diz Mário Schalch, sócio e gestor de Multimercados da Neo Investimentos, gestora há mais de 20 anos no mercado. E, com os fundos rendendo muito levante ano, o setor tem todas as condições para melhorar, talvez não porquê há quatro anos, mas atraindo mais investidores em um momento que os mercados de risco se tornarão mais atrativos e a diversificação trará mais ganhos em multimercados. “Será um sinal positivo para uma indústria que nos últimos dois anos encolheu em quase dois terços”, diz.