Por que o mercado financeiro prevê juros de dois dígitos até o ano de 2030?

Se a previsão se confirmar, Lula encerrará seus dois mandatos consecutivos com a Selic supra de 10% ao ano. Hoje, a taxa está em 13,75%, o mesmo nível do início de 2023. Considerada a inflação projetada para os próximos 12 meses, o rendimento real brasílio chega a 9,49% ao ano, o maior do mundo.

Contas públicas e dívida pressionam as expectativas

Economistas associam a piora das projeções à sequência de déficits nas contas públicas e às dúvidas sobre a capacidade de o governo estabilizar o endividamento. Uma das críticas à política econômica é que o resultado fiscal seguiu negativo mesmo com aumento de impostos e trouxa tributária em nível recorde.

Durante o terceiro procuração, a equipe econômica flexibilizou metas fiscais, usou a margem de tolerância prevista nas regras para as contas públicas e recorreu a receitas extraordinárias para satisfazer compromissos. O Congresso também autorizou despesas fora do limite estabelecido pelo tórax fiscal.

Na avaliação de analistas, essa combinação pressionou a inflação, os juros e a dívida pública. O resultado seria um ciclo de aumento do endividamento e do dispêndio de financiamento do país. Pelos dados citados no levantamento, a dívida equivale a 82,9% do Resultado Interno Bruto (PIB), pelo critério do Banco Mediano, e a 95,2% do PIB, pelos cálculos do Fundo Monetário Internacional (FMI).

Por que os juros seguem altos

O Banco Mediano define a Selic com base no sistema de metas de inflação. A decisão leva em conta as projeções para o comportamento dos preços nos anos seguintes. Quando as estimativas indicam inflação dentro dos objetivos, há espaço para manter ou reduzir os juros. Se apontam pressão supra da meta, a domínio monetária pode enaltecer a taxa.

A Selic é uma taxa de limitado prazo, mas os juros negociados no mercado para períodos mais longos também influenciam o dispêndio de financiamento do governo e da economia. Essas taxas refletem as expectativas dos investidores sobre a trajetória dos gastos públicos, da atividade econômica e da inflação.

Efeitos dos juros elevados

Juros altos encarecem empréstimos e financiamentos, dificultam o consumo e tendem a desacelerar a atividade econômica e a geração de empregos. Para o setor público, elevam o dispêndio de pagamento da dívida e podem ampliar o próprio endividamento.

Para reduzir as pressões sobre a inflação e a dívida, economistas e organismos financeiros internacionais defendem uma melhora mais consistente das contas públicas. Na avaliação deles, o ajuste não pode depender principalmente do aumento de arrecadação. Seria necessário moderar o desenvolvimento das despesas.