Alta gradual do yuan pode impulsionar moedas emergentes – incluindo o real do Brasil

(Bloomberg) — A recém-adquirida tolerância da China à valorização permanente do yuan parece destinada a reacender a recuperação das moedas de mercados emergentes, à medida que os investidores se preparam para taxas de juros mais baixas nos EUA.

A sensibilidade das moedas de mercados emergentes às variações do yuan corrobora essas expectativas. Uma estudo da Bloomberg mostra que, no último ano, para cada 1% de variação do yuan, o baht tailandês, o ringgit malaio, o peso chileno, o peso mexicano e o real brasílico apresentaram variações próximas.

Enquanto isso, a reciprocidade de 30 dias entre a taxa de referência dólar-yuan e o Índice MSCI de Moedas de Mercados Emergentes subiu para 0,59 no final de agosto, o maior nível desde maio de 2024, segundo dados compilados pela Bloomberg.

Uma vez que moeda principal para o principal parceiro mercantil de muitas economias asiáticas, o yuan atua porquê uma âncora na região, com a política cambial de Pequim sendo acompanhada de perto por seus pares. Mas sua influência se espalha para além da Ásia, atingindo países impactados pelos fluxos comerciais e de commodities da China.

O Índice MSCI de Moedas de Emergências (EM) caiu muro de 0,3% neste trimestre, depois dois trimestres de ganhos, em grande segmento ditados pelas oscilações do dólar devido à mudança na perspectiva política do Federalista Reserve (Fed). O indicador acumula subida de muro de 6,8% neste ano.

Observadores do mercado afirmam que há espaço para as moedas de EM retomarem seu progresso, já que o Banco Popular da China sinalizou um retraimento de seu foco político anterior de manter a firmeza do yuan em meio às tensões comerciais.

“O yuan chinês é o principal interceptação de moedas para a maioria dos EM; eles negociam mais com a China do que com os EUA”, disse Eric Fine, gestor de portfólio da VanEck Associates, com sede em Novidade York. “Os vencedores são todos os EM.”

Em uma mudança notável, o Banco Popular da China (PBOC) fixou a taxa de câmbio de referência do yuan em relação ao dólar em seu nível mais poderoso desde novembro, em 9 de setembro, depois ter consistentemente guiado a moeda supra das expectativas do mercado desde julho. Isso contrastou com sua campanha no início do ano para sustar a volatilidade induzida pelo dólar.

O yuan onshore, que está confinado a uma orquestra diária de negociação de 2% que usa a taxa de referência porquê meio, valorizou-se mais de 2% em relação ao dólar oriente ano. Ele se desvalorizou em relação à moeda americana por três anos consecutivos.

Em um sinal da crescente crédito dos investidores, fundos de hedge recentemente aumentaram suas apostas em opções otimistas sobre o yuan, com a meta de que ele atinja muro de 7 por dólar ou menos até o final do ano. O par de moedas estava em torno de 7,12 na sexta-feira.

A mudança do Banco Popular da China para uma tendência de subida do yuan desafia as especulações de mercado, que eram frequentes no início deste ano, de que Pequim poderia desvalorizar sua moeda para mourejar com as tarifas mais altas dos EUA, disse Fine, da VanEck, acrescentando que sua empresa, desde portanto, aumentou a exposição a títulos de mercados emergentes em moeda lugar em detrimento de notas denominadas em dólar.

Permitir que o yuan se valorize gradualmente pode ser “segmento das negociações comerciais entre EUA e China e da pressão internacional para que o renminbi se fortaleça”, disse Brad Bechtel, dirigente global de câmbio da Jefferies. “Isso permitirá que as moedas asiáticas se valorizem em sincronia, o que permite uma política mais maleável por segmento dos bancos centrais.”

Esses benefícios provavelmente se estenderão ao espaço mais grande dos mercados emergentes, acrescentou Bechtel.

A China foi o segundo maior parceiro mercantil das economias em desenvolvimento da Ásia no ano pretérito, respondendo por 9% do negócio totalidade destas últimas, de concórdia com dados do Fundo Monetário Internacional (FMI).

Enquanto isso, a China está lançando uma ampla campanha para promover o papel global de sua moeda, aproveitando as crescentes dúvidas sobre o excepcionalismo dos EUA, que enfraquecem cada vez mais o apelo do dólar. Um yuan mais poderoso é visto porquê um auxílio a esses esforços.

“Quando o CNY se fortalece, o câmbio dos mercados emergentes da Ásia e as dívidas locais ganham permissão para respirar”, disse Christopher Hamilton, dirigente de soluções de investimento para clientes da Invesco para a região Ásia-Pacífico, exceto Japão, acrescentando que um yuan estruturalmente mais poderoso reforçará a tendência de desdolarização da Ásia a longo prazo.

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