O mercado brasílico pode estar às vésperas de um novo ciclo de valorização sem precedentes.
Para o gestor Sergio Cordoni, sócio da V8 Capital, caso ocorra uma transição política no país, os preços deprimidos das ações podem dar início ao maior bull market já visto.
“Nosso mercado está muito raso. Tanto o investidor institucional quanto a pessoa física estão com uma exposição muito baixa, e isso vai fazer um estrago. Quando vier a transição, o movimento será rápido, potente e por um longo tempo”
Segundo ele, a memória mais recente de um ciclo semelhante foi a troca de governo entre Dilma Rousseff e Michel Temer, quando medidas fiscais ajudaram a restaurar a crédito e impulsionaram a Bolsa.
“Naquele momento, praticamente qualquer coisa subia. Agora temos várias empresas negociadas a preços muito baixos, principalmente no small caps.”
A estudo foi feita durante participação no podcast Stock Pickers, orientado por Lucas Collazo.
O peso da política e o olhar para o pretérito
Cordoni lembra que o mercado já viveu momentos de calmaria mesmo em meio a crises severas.
Das quebras dos anos 90, ao 11 de setembro, passando pelo Projecto Real e pelo superciclo das commodities nos anos 2000, cada choque trouxe também oportunidades.
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Ele cita que a própria implementação do circuit breaker na B3 nasceu de um incidente traumático, quando quedas sucessivas forçaram a Bolsa a repensar seus mecanismos de contenção.
“As crises acabam criando janelas. O problema é que, no Brasil, os períodos bons foram sempre curtos. Somos mais sobreviventes do que qualquer outra coisa”
No atual contexto, a piora da relação entre Brasil e Estados Unidos, somada ao julgamento do ex-presidente Jair Bolsonaro, aumenta as incertezas no pequeno prazo.
Entretanto, para o gestor, esse tipo de instabilidade pode ser justamente o gatilho para mudanças mais profundas.
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“O mercado ainda não começou a precificar a transição, porque ela parece distante. Mas quando isso suceder, será avassalador.”
Da renda fixa ao long short sistemático
Cordoni também falou sobre sua trajetória profissional e a estratégia atual da V8 Capital.
Ele relembrou episódios marcantes, porquê quando precisou receber fisicamente 400 milénio sacas de moca por razão de uma operação mal sincronizada no mercado horizonte.
“Foi um dos momentos mais tensos da curso. Tivemos que alugar um galpão em Guaxupé e estocar moca até o mercado restabelecer liquidez”
Hoje, a veras é outra. A V8, tradicionalmente voltada para produtos de renda fixa e preservação de capital, desenvolveu um protótipo proprietário fundamentado em fatores para operações de long short.
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“Nosso resultado roda 100% em títulos públicos, com 30% de posições compradas e 30% vendidas. Desde o início, entrega CDI mais 4,8% ao ano”, explicou Cordoni.
Segundo ele, esse perfil de estratégia se encaixa no DNA da moradia, que procura baixa volatilidade e descorrelação em relação à Bolsa.
“É um resultado para gerar encetativo sem depender da direção do mercado”, afirmou.
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A força do moeda estrangeiro e a adaptação sítio
Outro ponto realçado pelo gestor foi a influência crescente dos fundos quantitativos globais, os chamados CTAs, sobre o mercado brasílico.
Em seguida sanções à Rússia e restrições à China, o Brasil ganhou relevância nos índices emergentes e passou a atrair recursos de grandes investidores.
“Você acompanha um papel, vê gosto, mas não sabe o tamanho do bolso do rosto. Muitos gestores locais se machucaram porque vogar contra esse fluxo é porquê sovar de frente com uma parede”
Ele observa que essa mudança forçou adaptações. Enquanto fundos locais sofreram resgates e perderam relevância, o capital estrangeiro trouxe liquidez em futuros, opções e derivativos, ampliando as possibilidades de operação.
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“O gringo deixou de remunerar a conta, e quem acabou pagando foi muito gestor sítio. Essa foi uma mudança estrutural de mercado que levou tempo para digerir”, concluiu.
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https://www.infomoney.com.br/advisor/maior-bull-market-da-historia-pode-estar-proximo-com-transicao-politica-diz-gestor//Manadeira/Créditos -> INFOMONEY
